La regla del 4 %: de dónde sale y cuándo no funciona

La regla del 4 % es una guía para saber cuánto dinero puedes retirar cada año de una cartera de inversión sin agotarla a lo largo de una jubilación larga. Se enuncia así: retira el 4 % de tu capital el primer año y, en los siguientes, repite la misma cantidad ajustada a la inflación.

Cómo se aplica

Con 500.000 € invertidos, el primer año retiras 20.000 €. Si la inflación fue del 2 %, el segundo año retiras 20.400 €, y así sucesivamente, sin recalcular el porcentaje sobre el saldo. Dicho al revés: para gastar 24.000 € al año necesitas 24.000 ÷ 0,04 = 600.000 €. Esa división es lo mismo que multiplicar por 25.

De dónde sale

Procede de investigaciones sobre datos históricos de mercados estadounidenses. El asesor financiero William Bengen publicó en los años noventa un estudio que buscaba la mayor tasa de retirada que habría sobrevivido incluso a los peores periodos de inicio de jubilación. Poco después, un trabajo de tres profesores de la Universidad de Trinity (el llamado Trinity Study, 1998) analizó distintas tasas y mezclas de bolsa y bonos. De ambos se extrajo una referencia: alrededor del 4 % ha resistido periodos de treinta años en la gran mayoría de los casos históricos analizados.

Capital necesario según la tasa

La tabla muestra algo importante: una tasa más prudente exige bastante más capital. Pasar del 4 % al 3 % supone acumular un tercio más.

Cuándo no funciona tan bien

• Jubilaciones más largas. La regla se calibró para unos treinta años. Si te retiras a los cuarenta y cinco, tu cartera debe durar cincuenta años o más, y una tasa del 3 % o 3,5 % resulta más razonable.
• Datos de un solo mercado. El pasado de Estados Unidos no garantiza el futuro de otros mercados ni el suyo propio.
• El orden de los rendimientos. Una caída fuerte al principio de la jubilación daña mucho más que una caída al final. Es el riesgo de secuencia de retornos.
• Impuestos y comisiones. La regla original no los incluye, y reducen lo que realmente puedes gastar.
• Gasto rígido. Supone retiradas constantes, algo que casi nadie hace en la vida real.

Alternativas más flexibles

Muchos planificadores adaptan la regla. Algunos recalculan cada año el porcentaje sobre el saldo actual. Otros fijan un tope y un suelo: si la cartera cae, recortan un poco el gasto; si sube, lo aumentan. Disponer de ingresos extra (una pensión, un trabajo a tiempo parcial) en los primeros años también reduce la presión sobre el capital.

Cómo usarla con cabeza

Trata el 4 % como un punto de partida, no como un derecho adquirido. Calcula tu número con distintas tasas, comprueba cuánto aguanta con el simulador de jubilación y deja un margen.

Qué significa «sobrevivir» en esos estudios

En los estudios originales, una tasa «segura» es la que habría dejado dinero al final del periodo analizado en el peor punto de partida histórico. No significa que acabes con el mismo capital que al empezar: en la mayoría de los casos históricos se acababa con bastante más, y en unos pocos, justo con lo necesario. Esa distribución de resultados es la razón de que las calculadoras de esta web te enseñen un porcentaje de éxito y no una única cifra.

Cómo elegir tu propia tasa

Una forma práctica es calcular tu número con tres tasas, por ejemplo 3,5 %, 4 % y 4,5 %, y mirar cuánto cambia el capital. Si la diferencia entre la más prudente y la más optimista es enorme, tu plan es sensible a esa hipótesis y conviene trabajar con la más baja o con una retirada flexible. Si tu jubilación va a ser muy larga, parte de la más prudente.

Esta guía es educativa. Ninguna regla garantiza resultados futuros.